第四章 美国典当了自己的未来（3）

    总需求不足是暂时掩盖了，然而新的矛盾却积累了。那就是现在这种沉重的债务负担。

    庞氏骗局：

    1919年，一个名叫查尔斯?庞齐（Charles Ponzi）的意大利裔投机商移民到美国，骗人向一个子虚乌有的企业投资，许诺投资者将在几十天内得到40%以上的利润回报，然后，庞齐把新投资者的钱作为快速盈利付给最初投资的人，以诱使更多人上当。由于前期投资的人获得了丰厚回报，庞齐在短短几个月内吸引了数万名投资者，这场骗局持续了一年之久，被利益冲昏头脑的人们才清醒过来，后人称之为“庞氏骗局”。

    这种依靠金融杠杆（债务）来刺激总需求的办法是不能长久的。债务占GDP的比例、债务占收入的比例不可能无限制增长。如果债务的无限制增长超过了一个国家的还债能力，这个国家的政府、债务、金融，甚至经济，就会变成一个庞氏骗局。

    所以，美国现在的问题是债务扩

    张不可持续。在债务负担降低到一个合理水平以前，美国不可能再长期复制过去依靠债务扩张的道路，不可能再通过大规模的债务扩张来掩盖总需求不足的基本矛盾，于是总需求不足和生产过剩的困境就浮出了水面，美国也就因此滑进了一个低增长时期。

    这就是美国经济面临的基本问题。

    躲不开的低增长陷阱

    将未来送到典当铺里去的美国经济还有未来吗？

    消费占美国GDP的71%左右，美国消费者的状况将决定美国经济的未来走向，那我们就看看消费。美国消费者面临三座大山：高债务、高失业、低房市。

    高债务。如前所述，从“里根革命”开始，美国的收入和财富迅速集中在少数人手中，贫富差距越来越严重。许多中下层依旧难以度日，不得不从银行和信用卡身上打主意，靠借债维持家用。在危机以前的10年中（1998—2007），美国家庭总债务增加了