之为“堕落的天使”就是说这些债券并非基本面出了问题。另外，在80年代垃圾债券盛行时，巴菲特对这种现象就非常反感。针对当时有投资家认为根据过去的历史数据证明垃圾债券较高的利率可以补偿投资者的风险的观点，巴菲特反驳说：“如果历史书是致富的关键，那么《福布斯》400大富翁将都出自图书管理员”。尽管如此，现在的事实却是，巴菲特买了垃圾债券，而最最关键的是，他在这项投资上获得了高收益。读到这里，相信很多读者都已经被搞糊涂了，一方面是因为对于垃圾债券这种概念的不了解，另一方面是被巴菲特的矛盾的言行所困惑。那么到底是怎么回事呢？垃圾债券又是怎么回事呢？要想搞明白这些问题，我们还要从债券的信用评级说起。

    什么是债券信用评级

    许多投资者在刚接触债券投资时可能经常会听到标准普尔和穆迪这两个公司的名字以及它们对各种进行的信用评级，比如有AA级、BBB级等不同的等级评定，那么这两个公司到底在做什么呢？其实，它们是两家著名的信用评级机构，它们的主要工作就是为各种债券提供信用等级评定服务。这就是我们要介绍的债券信用评级。

    当投资者在选择债券投资之前，需要对每种债券的信用有一定的了解，因为债券的信用就是债券的可靠程度，是债券在到期时能够按时还本付息的可能性，只有了解了债券的信用等级才能对债券的违约风险和投资价值做出准确的判断。从投资风险的角度来说，发行者不能偿还本息是投资债券的最大风险，称为信用风险，而对债券信用进行评级的最主要原因，是为了方便投资者进行债券投资决策。对债券进行信用评级的另一个重要原因，是降低市场上信誉较好、还本付息能力强的债券发行者的筹资成本。因如果发行者的信誉等级越高，就越容易得到投资者的信任，从而能够能够以较低的利率从投资者那里借款，而信誉等级低的债券发行者，其违约的概率较大，也就只能以较高的利率发行。