第一章 投资热点（2）

    据说有一位老和尚，多年投资股市，收益颇丰。原来股票价格不断上涨屡创新高的时候，人们都在抢购，唯恐慢一步买不到筹码，股票价格远远高于内在价值。和尚悲天悯人：我不施舍谁施舍？于是把股票卖了，结果躲过了一场大跌。后来因为大跌不断屡创新低，股民恐慌性抛盘，唯恐筹码会烂在手里，股票价格远远低于内在价值，很多股民被套，和尚看到又心生怜悯：我不下地狱谁下地狱？你们不要就给我吧！结果反倒买在了最低点，接着大盘反弹走牛，和尚又赚了一大笔。

    1973年，由于石油危机所导致的经济衰退和通货膨胀问题，美国股市一片萧条。1974年9月道琼斯指数跌到607点，很多投资者纷纷低价抛出持有的股票，而在这个时候，巴菲特却果断得大量买入股票，后来随着股市的转暖，他获得了极高的收益。

    2007年，在国际原油价格不断上涨以及中石油即将在A股上市的种种利好下，市场非常看好中石油。而在这个时候，巴菲特却在15元左右几乎出尽中石油的H股。很多人都笑巴菲特傻，要老马失蹄了。没过多久，中石油开始了绵绵不断的下跌，最低跌到3.9元。

    价值投资

    巴菲特一贯推崇和坚持价值投资。价值投资最早可以追溯到上个世纪30年代，由巴菲特的老师格雷厄姆创立。价值投资假定，股票是有内在价值的，投资的关键就是找到股票的内在价值，并与市场价格进行比较。如果股票的市场价格高于内在价值，则买入；相反，如果股票的市场价格低于内在价值，则卖出。内在价值一般定义为，一家公司未来现金流量的贴现。

    可口可乐和喜诗糖果是巴菲特成功的进行价值投资的著名案例。1972