巴菲特曾说过：在别人贪婪的时候恐惧，在别人恐惧的时候贪恋。这其实就是相反理论。相反理论认为，大多数投资者看法一致的时候，有可能是错误的。所以经常出现大部分人看涨的时候，股市跌了；而大部分人看跌的时候，股市却涨了的情况。央视推出的股市气象站（百家机构看盘），就常常被一些股民当作反向指标，就是这个原因。根据不完全统计，在每十个股民中，有七个赔钱的，两个保本的，而赚钱的只有一个。所以与大多数人的行动一致，是不可能赚钱的，更别说发大财了。

    相反理论隐含着这样一个假设：证券市场本身并不创造新的价值，由于交易成本的存在，股民之间是零和游戏甚至是负和游戏，不会出现多数人获利的现象。如果行动与大多数人一致，则有可能亏损。怎么才能赚钱呢？必须与大多数人的行动不一致。有这样一个故事：有一位在证券营业部卖盒饭的阿姨，多年来总结出了一套炒股的秘诀，牛市盒饭不够卖的时候就退出股市，熊市盒饭卖不出去的时候就进入股市，结果若干年下来，阿姨挣的比职业股民还多。

    不过虽然很多人都或多或少的明白相反理论，但是真正应用该理论的人却不多。这往往是因为人性的弱点。很多人不够自信，或者没有掌握投资知识，所以依赖于别人的投资建议。特立独行是很难的，尤其是当失败的时候，更难以坦然面对。而和大家的操作一致，即使失败了，也会安慰自己说大家都亏了。熊市里，抱团取暖，其实是从众心理的一种表现形式。从众心理又会自我强化，放大恐惧和贪婪，影响正确的操作，或虽有正确的操作而不能坚持执行，常常被错误的想法所左右，最终走向失败。