第5章 商业道德：缺乏道德是商业生活中最卑劣的行径（1）

    “缺乏道德是商业生活中最卑劣的行径，认清前面的陷阱是至关重要的。如果有人说这种事情不会发生在自己身上时，我便真的要担心了……在初涉灰**域后，如果你平安无事，那么你将再次涉足。在你尝试多次后，便身处黑暗的中心了。”

    ——托马斯·派珀，哈佛商学院教授

    1.商业神话最终却葬送在少数贪婪者的手中

    吉姆·切欧斯是纽约一家有着良好社会声誉的对冲基金公司的总裁。这家对冲基金公司的主要业务是替客户寻找卖空的股票，并进行卖空操作。2000年年底，切欧斯在进行市场研究时发现了一件非同寻常的事：作为全球最知名的能源企业之一，安然公司近年来的经营状况在很多地方值得怀疑。一方面，安然公司的总资产回报率太低，尽管它的利润增长率和收入增长率都很高，但实际上根本赚不到钱，也没人能说清安然是怎么赚钱的。另一方面，安然的内部人员交易记录显示，公司的管理层都在加紧抛售安然股票，而时任安然CEO的杰弗里·斯基林却公开宣称，安然股票将会从当时的70美元左右上涨至126美元。

    切欧斯的怀疑很快引发了人们对安然的更多猜想。2001年3月5日，美国《财富》杂志发表了题为《安然股价是否被高估？》的文章，首次指出安然的财务存在暗箱操作的现象：“为安然欢呼的人也不得不承认：没有人能搞清楚安然的钱到底是怎么挣的！原因是安然历来以‘防范竞争对手’为由拒绝提供任何收入或利润细节，把这些细节以商业秘密的名义保护起来。而其提供的财务数据又通常过于繁琐和混乱不清，连标准普尔公司负责财务分析的专业人员都无法弄清楚数据的来由。不论是极力推荐安然的分析师，还是想证明安然不值得投资的分析师，都无法打开安然这只黑箱。”针对《财富》杂志的质疑，安然的CFO安德鲁·法斯托立即反驳说：“安然共有关于不同商品的1212个交易账本，我们不希望