第三章 投资不是投机（3）

    当然在巴菲特所重视的宏观因素中还包括应纳税款、通货膨胀、经济周期等，尤其是应纳税款，巴菲特非常注重各国税率的高低和税款支付方式的差别所带来的差异，因为同普通投资者相比，他更是一名长期持有者。有位美国著名的投资家曾经坦言，他的税款相对于办公室里的清洁工的工资来说要低得多，这可能也就是美国鼓励长期资本投资和国家长远发展的特殊政策，更容易造就一批又一批资本市场上的富翁的原因。

    智慧箴言

    巴菲特拥有自己综合分析的框架，并且在框架中选择自己重视的因素，对投资作出合理评估，这是投资的最基础的依据。

    勇气比智慧更重要

    巴菲特曾经说过：“在投资的过程中，很多时候，勇气比智慧更重要。”

    在巴菲特刚刚毕业的时候，当时市场上有一只新贝德联合铁道股票非常便宜，单股股票的现金价值大约为120美元，但是市场上的交易价格却只有40美元。巴菲特当时的生活非常窘迫，几乎没有什么存款，于是他向很多人推荐这只股票，希望有人能从投资中获得利益，但是很少有人相信他的预测。巴菲特坚信自己的判断是正确的，后来他把自己当时所有的积蓄都投到这只股票上。结果如他所预期的一样，这只股票后来涨到了很高的价格，巴菲特也因此赚了一笔。通过这次经历巴菲特认识到，胆识和信念是投资者必备的素质，大胆投资，无所畏惧才能有机会取得别人无法取得的成就。

    2009年，受金融危机的影响，众多投资者遭到了前所未有的打击。然而，在这样一个低迷的市场环境中，巴菲特却