的项目，而忽略可能没有足够的资源来支撑项目的运行。资源的欠缺可能来源于资金，更可能来自于人才，因为一个企业在非战略状态下不可能也没必要储备足够多的跨行业人才。

    再次，即便上述两项条件均已具备，企业也未必能够建立起新的盈利模式来保证自己获利。显然，消费品业与地产业的盈利模式有着太大的差别。投资地产项目，意味着企业已建立起的消费品行业的盈利模式并不能够在新的领域中发挥作用。同时，企业的管理幅度加大和管理难度提高，很有可能导致运行效率下降，甚至会危及到原有的产业。

    最后，即使所有条件企业都具备了，并真的在地产项目中有所获利，新项目结束后企业又将面临产业经营的连续性问题。使企业获利的地产项目的发现，可能源自于某个机遇。该项目结束后，企业面临着是否退出该领域的选择。如果企业退出该领域，则意味着企业为经营该地产项目建立起的盈利模式、人员储备等都将变得毫无意义，即企业将支付较大的沉没成本。如果企业继续在该领域经营下去，则企业就此将开始多元化经营。

    以利润为发展目标的企业还会不断遇到新的赢利机会，这就意味着企业会在追求利润的过程中，逐渐进入更多的领域，不知不觉陷入了多元化陷阱。

    5、资本运作诱惑/玩的不是心跳

    从国际企业的发展历史来看，资本运作已经成为众多企业高速发展的必要因素。美国微软公司在1986年在纳斯达克上市时其净资产仅200万美元，到1999年微软公司股票市值高达2600亿元，13年增长了13万倍，创造了世界企业发展史上资本扩张的神话。此外，诸如雅虎、英特尔等，这些资本扩张创造的企业神话，完全改变了传统意义上的企业滚动发展的理念。

    近年来有一种比较时髦的提法：业务经营是企业经营的低级形态，资本运作是企业经营的高级形态。许多企业正是在这种口号的鼓动下，走入误区，盲目从事资本运作。资本运作，玩的决不是心跳，很有可能是心跳停止。

    ●购并企业坐上火药桶。

    如今，兼并、重组国有企业已经成为时髦，许多企业特别是民营企业也跃跃欲试，并美其名曰通过资本运营实现低成本扩张。企业这样做本来无可厚非，盘活国有存量资产为中国经济的总体目标服务是符合国家政策的，同时也反映了市场经济运行中的必然规律。企业之间进行兼并、重组，是市场自我调节的一种手段。那些处于衰退中的国有和非国有企业，都应该成为其他优势企业的目标，并因此而获得新生。

    然而，中国有一部分企业却又是在一种投机暴发的心态下参与了这一本应由市场决定但现在多由政府决定的“兼并重组”浪潮之中。兼并重组中的误区主要表现在以下几个方面：

    1、兼并目的是想以很小或根本不花代价就获得被兼并企业的优质资产，有种收破烂的感觉，把值钱的东西再倒卖后便袖手而去。

    2、利用兼并国企、安排下岗工人国家有优惠政策为自己带来实际的好处，而不管被兼并企业有无商业价值，没有将被兼并企业作为自己的发展机遇来认识。这样就使那些本来还具有发展前景的被兼并企业反而连正常的生产也无法维持下去。

    3、以为兼并国企是分“蛋糕”的好时机，机不可失、时不再来，接手后才发现被兼并企业不如原来想象，背上了包袱。

    4、由于中国资产评估业不规范，有钱就能买来心目中的审计报表，许多企业想以这种方式骗购国有优质资产，以实现“低成本扩张”，甚至同个别地方官员窜通一气，共同侵吞国有资产。

    5、一些人认为国有企业搞不好是体制问题，而非市场问题，认为“一改就灵”，只要改了制就会妙手回春，但改革体制并不是包医百病的灵丹妙药。

    6、一些人过分相信自己企业的实力，盲目扩张，认为国企是送上嘴的肥羊，不吃白不吃，吃了也白吃。更有的认为兼并了国企能够提高自己的身价，可以“傍官”，进行其他的权钱交易。

    兼并收购是企业扩张时可供选择的战略手段之一。因市场需要扩大生产能力，是自建还是收购，企业可根据行业生产能力过剩还是不足的情况，比较两种方式的成本而决定。当然资本运作并非纯是扩张，也可以通过卖出或分拆进行瘦身；如果企业自身某方面能力过剩、不能有效利用，退出也是一种很好的选择。企业如果规模过大，容易引起政府反垄断关注，分拆也是企业资本运作的一个重要手段。通用汽车公司1995年销售额达到1680亿美元，利润额为69亿美元，创下了通用汽车公司及其它美国公司历史最高纪录。为了保持其竞争力，通用汽车公司决定将自己分拆为四个部分。

    20世纪80年代以来国际企业的兼并和收购行为，已经不是60年代的那种混合多元化和扩张，而是企业瘦身和减肥运动的一个组成部分。各个企业都回归主业、出售没有竞争优势的资产，一些职能和辅助性活动则是采用外包方式。这样形成了一个企业之间的生态网络，导致企业之间的竞争演变为企业生态网络之间的竞争。