下，没过多久，公司便走上倒闭关门的命运，数千名员工也发现大笔的退休金承诺全部化为乌有。巴菲特1992年在致股东函中如是说：“最近几十年来，没有一家公司的总裁会想到，有一天他必须向董事会提出这种没有上限的退休健保计划，他不需要具有专业的医学知识就知道越来越高的预期寿命以及健保支出将会把一家公司给拖垮，这种严重的后果甚至危及一些美国大企业的全球竞争力。”

    对一家公司来说，高负债经营本身就隐藏着不确定的风险。但相比较而言，那些明码标价地列在会计账簿上的负债，比如高额退休金这样的隐性炸弹要确定得多，更何况高额的退休金是一个无地洞，永远结算不清。

    警惕高额退休金

    世界上没有什么生意只赚不赔，很多行业因为许多无知的执业者盲目进入，产生杀价的恶性竞争，进而隐含着巨大的风险。投资者对这类行业及相关公司应持谨慎的态度。巴菲特在这方面有着深刻的体会。他投资的航空业则面临着类似的问题。

    20世纪90年代初是世界航空业大战的时候，价格战不断，工会力量又不断制造事端，令美国航空业整体处于亏损状态。巴菲特对行业内的自杀性的价格战相当懊恼。他在1992年的致股东函中这样说道：“就像我们在美国航空的投资，在我们签发支票的墨迹还没干之前，产业情况就已经开始恶化，如同先前所提到的，没有人强迫我，是我自己心甘情愿跳下水的。没错，我的确预期到这个产业竞争会变得相当激烈，但我没想到这个产业的领导者竟会从事长期自杀性的行为。”巴菲特也似乎无奈地承认尽管美国航空管理技巧比起一般产业要好，但为竞争所苦，只不过很不幸地让公司苟延残喘，并不能使公司飞黄腾达。