斯基或其他候选人的合约。两类合约可以在同一个市场上买卖。交易规定，投资不得超过500美元；选票市场上每份合约的收益对应于候选人在大选中获得的选票比例，比如老布什在选举中获得53%的选票，则一份布什合约将得到053美元；杜卡斯基合约只有045美元收益，对应于杜卡斯基合约在大选中的得票比例。交易一直持续到选举日上午。如果你在大清早以050美元买进了一份布什合约，那你就赚了003美元。如果你用500美元在05价格上买进了布什，那你就赚了(500/05)×003=30美元。

    对于三位经济学家来说，重要的不是投资者谁赚谁亏，也不是候选人谁输谁赢，他们想要得到的是：这个政治股票市场的结果，能不能代表选举日当天的民意？是不是比调查公司的调查结果更接近民意？答案是肯定的：政治股票市场尽管只有200多人参加，但其收盘价与布什和杜卡斯基选票份额的匹配程度，胜过了盖洛普、哈里斯、哥伦比亚广播公司和《纽约时报》以及另外三家主流民意调查机构的预测。

    1992年，艾奥瓦政治股票市场易名为艾奥瓦电子市场(Iowa Electronic Markets, IEM)其网址是bizuiowaedu/iem/。读者可在上面看到总统选举、国会选举等政治活动的交易数据。，并对所有人开放。全球的人们都可以参与交易。交易的最低限额为5美元。由于IEM的主要目的是科学研究而不是盈利，交易额也非常小，因此美国期货交易委员会(CFTC)特许艾奥瓦电子市场可不受监管。

    尽管像纽约证券交易所这些市场可能会有低迷的时候，但是IEM却是一直很火。毕竟它永远也不会成为纽约证券交易所。1988年，IEM累计交易合约15286笔，交易总金额仅8123美元；而到2004年总统选举时，交易合约数达到了339222笔，总金额达到了46237美元；IEM另一个板块在2004年更为活跃，合约交易数达到1106722笔，总金额高达327385元。更多的人参与交易，也增强了市场交易者的代表性。事实上，IEM的地位也与昔日不同。电视的时事评论员在选举前数月会提到IEM的价格，这说明人们已经把它当作一个政治市场的晴雨表。甚至，在2004年选举期间，IEM收到若干电子邮件，指责金融大鳄索罗斯操纵IEM为民主党总统候选人约翰?克里(John Kerry)造势。不过，没有任何证据支持此项指控。

    经济学方法预测政治有多准？

    这个政治电子交易市场的结果究竟有多准呢？艾奥瓦大学三位教授整理了1988—2004年间IEM和964项民意调查对美国总统选举的预测结果，发现该市场比其他预测更准确的次数占总次数的74%，几乎是有3/4的机会比其他方法预测更准确。IEM的优势不仅体现在选举日前几天，就算离选举日还有100天，也能比民意调查更好地预测结果。

    为什么IEM可以更准确地预测？原因在于：这个市场反映的不是人们将要投哪个候选人的票，而是人们认为谁最可能胜出——下注多少就表明了信心强弱。一个人完全可以同时买进两个候选人的合约。在去年的美国总统选举中，也许你支持的是麦凯恩，你会投麦凯恩的票，但是你心里知道奥巴马更可能胜出，于是在IEM上你买进了奥巴马合约。还是那句话，市场让一个人讲真话。而2008年美国总统竞选，IEM的表现再次获得成功。