第六章 衍生金融工具创造富翁（10）

    因此，股票走势对于投资人买卖认股权证十分重要。但是这并不意味着投资人要和发行人赌股价走势。发行商通常都会采取措施，控制风险。小杰从券商处购买了南方航空的备兑认购权证。如果南方航空股价上升，权证的价格就会随着上升，那么小杰就会赚钱，券商就要亏钱。但是发行商为了回避这种风险，就会在卖出权证的时候，在市场上买入一定比例的南方航空股票进行对冲。这样，如果南方航空股票价格上升，券商在权证上确实会亏钱，但会在股票上赚回钱。

    所以，我们不能视认股权证为独立的证券，单纯依据供求买卖认股权证。我们应该把分析的重点放在标的股票上。只有标的股票相对便宜，具备上涨的潜力时，才考虑买入备兑认购权证。如果标的股票价格过高，有下跌的危险时，就应该考虑买入备兑认沽权证。如果投资人只分析认股权证的价格走势，不考虑标的股票的价格高低，那就变成纯投机行为。

    不过，在南航权证运行中，还发生了一个小插曲——大量的券商在注销南航权证。很多股民认为上海交易所的券商权证创设制度使得券商人为增加权证供给，造成南航权证市场价格下跌，损害了股民的利益。这种说法是不对的。因为权证价格最终是由正股股价决定的，与权证本身的价值与供给数量的大小没有关系。而且券商创设权证数量需要根据自身净资产规模来确定，还需要交纳大量的保证金。但是南航权证还有一点问题。由于券商发行的权证过多，造成权证最终可以允许股民们卖出的南方航空股票远大于南方航空实际流通股数。这是造成最后券商注销自己所发行南航权证的根本原因。

    第三节  互换——我们都是兄弟，互相帮助达共赢

    2008年12月12日，中国人民银行和韩国银行宣布签署双边货币互换协议。互换规模为1800亿元人民币/38万亿韩元。

    2009年1月20日，中国人民银行宣布为促进地区金融稳定，已与香港金融管理局签署货币互换协议，该货币互换协议所提供的流动性支持规模为2000亿元人民币/2270亿港元。

    2009年2月8日，中国人民银行宣布为了推动双边贸易及投资促进两国经济增长，已与马来西亚国民银行签署双边货币互换协议，互换规模为800亿元人民币/400亿林吉特。

    2009年3月11日，中国人民银行在其官方网站刊登公告称：“中国人民银行和白俄罗斯共和国国家银行宣布签署双边货币互换协议，目的是通过推动双边贸易及投资促进两国经济增长。该协议互换规模为200亿元人民币/8万亿白俄罗斯卢布。”

    金融危