第六章 衍生金融工具创造富翁（5）

    期货交易由于实行保证金交易，因此具有很强的杠杆效应。

    杰买进苹果的期货，他的保证金比例是1：10，交易价格是每车一万元。那么杰只需支付1000元的保证金就可以买一车苹果的期货。如果苹果的价格涨了10%，那杰投入的1000元就变成了2000元，赚了1000元。如果苹果的价格跌了10%，杰就算赔光了。杰此刻要是平仓，1000元钱就全都给对方。如果杰还想继续持仓，那么就必须追加保证金。许多人往往因为不服市场，想战胜市场，所以不断追加保证金，最后家破人亡。巴林银行也是因为不断追加保证金，最后导致公司倒闭。

    第二节   套期保值——为什么有人喜欢不赚钱也不赔钱

    期货交易具有套期保值和价格发现的功能。它可以避免因商品从生产到产出这段时间可能发生的价格变动带来的损失。期货市场反映了买卖双方供给和需求的信息，因此，也为现货市场价格制定提供了基础，有助于现货市场的价格稳定。

    套期保值是指投资者通过买卖期货来避免现货市场上实物商品的价格风险策略。因为现货市场价格变动造成的亏损，可由期货合同到期后的盈利弥补。

    期货投资者大致可分为两类——套期保值者和投机者。套期保值者是处于减少风险暴露程度的交易部位。同一个人可能在某些风险暴露面前是一个投机者，而在另一些风险面前是一个套期保值者。

    投机者是以获取价差为目的。他们根据自己对期货价格走势的判断，做出买进或卖出的决定。如果这种判断与市场价格走势相同，则投机者平仓出局后获取投机利润。如果判断与价格走势相反，则投机者平仓出局后承担投机损失。投机者主动承担风险，他的出现促进了市场的流动性，保障了价格发现功能的实现。对市场而言，投机者的出现缓解了市场价格可能产生的过大波动。套利是投机者或对冲者都可以使用的一种交易技术，即在某市场买进现货或期货商品，同时在另一个市场卖出相同或类似的商品，并希望两个交易会产生价差而获利。

    套期保值者（hedgers）是指那些通过放弃部分潜在收益来降低风险的人。

    商品的期货价格和现货价格在同一市场环境内受到相同的经济因素的影响和制约。所以，通常情况下，两个市场的价格变动趋势相同。为了避免现货市场价格变动较大的风险，套期保值者用较小的基差风险，替代了较大的现货价格波动风险。简单地说，基差就是现货和期货之间的价格差（基差 = 现货价格 – 期货价格）。

    套期保值就是对现货保值。看涨时买入，在看