第六章 衍生金融工具创造富翁（2）

    衍生金融工具促进金融市场的稳定和发展，有利于加速经济信息的传递，其价格形成有利于资源的合理配置和资金的有效流动，还可以转移风险，提高金融市场经济效率的作用。从理论上讲，金融衍生工具并不会增加市场风险，若能恰当地运用。比如套期保值，可为投资者提供一个有效的降低风险的对冲方法。但在其具有积极作用的同时，也有其致命的危险，即在特定的交易过程中，投资者纯粹以买卖图利为目的，垫付少量的保证金炒买炒卖大额合约来获得丰厚的利润，而往往无视交易潜在的风险，如果控制不当，那么这种投机行为就会招致不可估量的损失。新加坡巴林公司的里森，正是对金融衍生工具操作无度才毁灭了巴林银行。里森在整个交易过程中一味盼望赚钱，在已遭受重大亏损时仍孤注一掷，增加购买量，对于交易中潜在的风险熟视无睹，结果使巴林银行成为衍生金融产品的牺牲品。

    投机——抓住市场的导向标

    投机（speculation）是指根据对市场的判断，把握机会，利用市场出现的价差进行买卖，从中获得利润的交易行为。

    16世纪是海上贸易辉煌的时刻。对荷兰人来说，1602年那又是非同寻常的一年。东印度公司的成立，为商船参与事务起到了革命性的变化。政府则赋予这个公司独家经营权，专门负责荷兰前往印度的航运事务。组建这个公司所需要的资金，通过阿姆斯特丹交易所发行股份，由商人和投机者买入。当时的股票价格，波澜起伏。1604年，当公司的第一批商船开往印度洋时，股票的价格就比票面上涨了三分之一。在东印度公司成立100周年时，它的股票上升了1000倍。

    这样极具诱惑力的收益，促使荷兰人开动脑筋，开始对其他物品投机。最让人意想不到的就是用非常普通的东西——郁金香根茎，进行投机交易。郁金香在欧洲人的心中是很昂贵的高雅花卉。只有富裕的家庭每年春天闲时，在自己的花园里种郁金香。花园里的郁金香种的越多、越大，则显得这家人越高贵。商人们觉得有一天对郁金香的需求也会活跃起来，因此很值得买进一批郁金香根茎。于是，郁金香的价格在人们的预期下不断攀升。因为郁金香的根茎可以在现实生活的花卉市场上交易，所以参与的投机者范围很广，不仅有贵族和商人，而且也有农民、手艺人、仆人和女佣。荷兰人梦想着不费任何力气就可以发财。名贵品种的郁金香根茎价格高达2500荷兰盾，相当于l000磅奶酪的价格。价格就这样疯狂地一直持续了三年。l637年的一天，一个投机者突然觉得价格再也无法上涨了。他陷入了惶恐之中，于是把手