第四章 债券——回报稳定的投资方式（6）

    债券市场

    债券市场是金融市场的重要组成部分，不论是从国家金融市场建设的角度还是从普通投资者进行金融投资的角度都不应忽视债券市场的重要地位。金融市场由货币市场和资本市场两部分组成，其中资本市场包含股票市场和债券市场两个子市场。债券市场在我国产生的时间要早于股票市场。由于我国的金融市场起步较晚，到了上世纪九十年代才建立了证券交易所，正式的股票市场才形成，而债券市场的发展要早很多。新中国成立初期，政府就曾多次发行国债，而正式的企业债券市场则从1987年开始就建立起来了。

    我们知道股票市场有一级市场和二级市场之分，实际上债券市场和股票市场一样，也存在两种层次的市场结构。债券市场由债券发行市场和债券交易市场构成。债券发行市场就是一级市场，在这里，完成债券的第一次交易，债券从发行人手中进入广大投资者中间。债券发行完成以后就进入二级市场流通，这就是债券的交易市场。如果每个投资者在购买债券以后都持有债券到期的话，债券的交易市场就无法形成了。在债券的交易市场中就是由持有不同债券的投资者或持有其他金融资产的投资者与债券投资者进行的交易。中央银行的公开市场业务作为货币政策的重要内容之一，事实上就是进行债券交易，在交易的过程中来完成货币的吞吐，最终影响到货币供应量的变化。

    债券发行市场主要由发行者、债券认购者和承销商组成。有的债券在发行时是直接由发行人向投资者出售，中间不需要其他机构的参与，这种发行方式叫做直接发行；有的债券发行是要由承销机构