第二章 储蓄——中国人的传统（13）

    2.用净现值法评价一个项目多个投资机会，虽反映了投资效果，但只适用于年限相等的互斥方案的评价。

    3.净现值法是假定前后各期净现金流量均按最抵报酬率（基准报酬率）取得的。

    4.若投资项目存在不同阶段有不同风险，那么最好分阶段采用不同折现率进行折现。

    内含报酬率法是用内含报酬率来评价项目投资财务效益的方法。内含报酬率，就是资金流入现值总额与资金流出现值总额相等、净现值等于零时的折现率。

    如果不使用电子计算机，内含报酬率要用若干个折现率进行试算，直至找到净现值等于零或接近于零的那个折现率。

    也就是说内含报酬率越高，说明投入的成本相对较少，但获得的收益却相对较多。比如A、B两项投资，成本都是10万，经营期都是10年。A项目每年可获净现金流量3万元，B项目每年可获净现金流量2万元。通过计算，可以得出A项目的内含报酬率约等于8%，B项目的内含报酬率约等于5%。那么我们可以说A项目内含报酬率高于B项目，所以我们选择A项目进行投资。

    内含报酬率法的计算步骤

    (1)在计算净现值的基础上，如果净现值是正值，就要采用这个净现值计算中更高的折现率来测算，直到测算的净现值正值近于零。

    (2)再继续提高折现率，直到测算出一个净现值为负值。如果负值过大，就降低折现率后再测算到接近于零的负值。

    (3)根据接近于零的相邻正负两个净现值的折现率，用线性插值法求得内含报酬率。

    内含报酬率法的优点是能够把项目寿命期内的收益与其投资总额联系起来，指出这个项目的收益率，便于将它同行业基准投资收益率对比，确定这个项目是否值得建设。使用借款进行建设，在借款条件（主要是利率）还不很明确时，内含