栏干”，出自南朝乐府《西洲曲》：“栏干十二曲，垂手明如玉。”“红”、“翠”，如“红衰翠减”、“绿肥红瘦”、“惨绿愁红”之类常用之来代表繁花绿叶，或花光柳色。“颦、妒”两字是词眼，作景人合一的描写，从侧面有力地烘托出倚栏笑语的女郎们美艳动人之处。连清明前后烂漫娇柔的花柳尚怀生嫉忌之心，反衬姑娘们的美貌多姿。南宋时西湖上有很多可以行乐的地方。从断桥以西到苏公堤，都种繁花柳树，都有一些小亭馆可以休息。这里自有很多“栏干”和“红翠”了。

    “短帽轻鞍，倦游曾遍断桥路”。游而至“倦”，想必次数极多。西湖是杭州人常游之地，有钱人常在这里抛金洒银，故有“销金锅儿”之称。作者年轻时便是那“销金锅儿”的常客。联系上面，他的西湖之游大概不单是观赏风景，而包括“风月冶游”在内的。

    “东风为谁媚妩”追忆完毕，便是感慨。“媚妩”是娇美之意。东风啊，你今天又为谁酿就这满湖春色呢？这一切恐怕都已经与己无关了。岁月无情，人亦易老，感慨系之，前度刘郎，三生杜牧，赢得征衫尘土。境界拓深，抒发出更内在、更深沉感慨：我就象当年的刘禹锡、杜牧，旧地重游，美丽已不见，只剩些尘土，真有恍如隔之感！“前度刘郎”借于刘禹锡的《再游玄都观》诗中。“三生杜牧”，黄庭坚曾有诗：“春风十里珠帘卷，仿佛三生杜牧之。”杜牧有诗《赠别》：“春风十里扬州路，卷上珠帘总不如。”作者把自己比作是杜牧的后身，这大概是指的自己在美好的春日里重到西湖所产生物是人非、难以为怀的感慨。由此引出下文：“心中暗数。总寂寞当年，酒筹花谱。”酒筹，喝酒时用以计数的筹子。花谱，指记载四时花卉的书籍。这里“酒筹花谱”指宴游玩乐之事。自己美好的心愿都已落空，再不可能象以前那样地宴饮畅游、尽情欢乐了。心境沮丧已极，而“屋漏偏逢连阴雨”这时，夜幕降临，淅沥细雨敲打心头，一股愁闷的阴影不觉悄悄袭上心头。“付与春愁，小楼今夜雨”，往日欢游，化为今夜酿愁的春雨。词不直抒而曲笔，使词意显得委婉蕴藉，更耐咀嚼。

    这首词从写景到抒怀。在写景时，又以“夜雨”和“晓烟”护睛相呼应，衬托出词人的心境。作者是宋末进士，国变之后，隐居不仕，属于“遗民作家”。词中借对风月冶游的眷念和追惜。寄托自己对故国的愁思。