第三章 投资不是投机（1）

    投资需要智慧

    不同于华尔街和纳斯达克挥斥方遒的豪客们，巴菲特没有调度资金在股票市场横冲直撞，追涨杀跌，而是以一种相对安静的姿态遵循投资最本质的规律——价值投资，在相当长久的投资生涯中获得平均最高的收益率。

    师从投资行当的一代宗师——格雷厄姆，并吸收老师的投资精髓，巴菲特将价值投资的投资理念在自己的投资中发挥得淋漓尽致。巴菲特认为每个投资者的投资收益都来源于企业股票市场价格与其内在价值的差异，而要做到在实际的投资中获利，更需要独特的投资智慧。巴菲特始终具有自己的思维，即对价值有自己的独立判断，并根据自己独立的判断来确定投资目标以及买入卖出的时机，而不是像市场上大多数的投资者那样，跟在别人的身后，完全没有自己的思考。我们可以举一个巴菲特的投资案例来说明巴菲特的价值投资理念。

    2003年4月，正值中国股市低迷时期，巴菲特以约每股16～17港元的价格大举买入中石油H股234亿股。

    2007年7月12日，巴菲特开始减持中石油H股。到该年10月份，巴菲特共9次实施对中石油H股的减持，直至全部清仓。

    经过4年，巴菲特当初投入的5亿美元，变成了40亿美元。

    不过，令大家意外的是，这次中石油的股价并没有因为巴菲特的减持而下跌，从巴菲特第一次减持中石油开始计算，中石油的股价累计升幅达35%，他因此少赚了至少128亿港元，看来这次股神似乎失算了。

    而事实并非如此，这恰恰体现了股神一贯的投资作风。在巴菲特投资石油H股的过程中，至少有两点值得投资者学习，一是巴菲特在