3.泰达路径

    在泰达通往财团的道路上，开发区市政服务的市场化如果不能成为泰达市场化的动力，就将成为泰达发展的掣肘。这将直接影响泰达的盈利模式。

    事实上，泰达甫一出世，就选择了一条颇有争议的盈利模式。

    以泰达股份为例，从１９９８年开始，开发区就将天津滨海大桥的经营权注入泰达股份，泰达股份每年从天津开发区财政局获得８０００万元收入。

    随着泰达股份的股本扩张，泰达股份每股收益逐年下滑，为了使得泰达股份利润得以提升，２００２年９月，泰达股份斥资５.８５亿元收购天津泰达园林绿化公司绿地资产和土地使用权，此后天津经济技术开发区管委会每年将向泰达股份支付投资收益率不低于７.５％的经营性财政补贴。

    至此，泰达股份每年便可从开发区财政局获得不少于１.３亿元的主营业务利润，占到公司２００２年主营业务利润的８２％，并且这两项业务的毛利率都保持在８０％左右。

    对于这种上市公司通过代替政府经营非赢利性社会公共事业资产，然后从地方政府获取相应经营性财政补贴，实现上市公司账面赢利的方式，业界认为，这实际上是地方政府变相注资上市公司使其保持融资资格，更多地从证券市场上圈钱促进地方经济，是一种非市场化的做法。

    市场对此也颇有争议。对此，开发区管委会有关人士表示，成立泰达时，给它的定位一个是为管委会配套服务，另一个是在市场上做大做强。

    而形成这种盈利模式也有其历史原因。据悉，开发区建立之初，由于进驻企业不多，消费力不强，但为了吸引投资，完善投资环境，管委