投资的关键（1）

    巴菲特投资时，总把公司当作自己所购买的企业一样，尽力着手于价值投资。看重的是企业的发展前景、负责运作的经理人以及支付的股票价格，而并不多考虑什么时候会以什么样的价格出售股票。正如巴菲特所言：“在投资的时候，把自己当成是企业分析师，而非市场分析师、宏观经济分析师，甚至证券分析师。”

    在买进股票之前，巴菲特首先要考察企业生产经营的全过程、产品的持久性、品牌的持久竞争优势、管理层的责任心等因素，综合这些因素对企业的实际价值进行评估。在评估企业的价值时常常两种价值值得关注：一是企业的实际价值，它是对企业总资产进行估评后的结果，决定着企业真正的内在价值。尤其是企业的资产品质对企业内在价值尤为重要。二是企业本身的市场价值，换句话说就是企业股票在整个股票市场上的流通总值。企业的市场价值由其资产价值决定，企业的资产数量大、品质高，则其市场价值一般就会随之水涨船高。当然，市场的非理性常常会使股票的市场价值远远偏离其本身的内在价值，或低或高。对投资者来说，市场低估某种股票内在价值的时候，正是买进该股票的大好机会，越低越是良机；相反的，在市场高估某种股票内在价值时，就是投资者卖出或远离该股的时机，把握这种投资机会并非高难度的事情，只需大致估算出企业的实质价值和市场价值，并将两者进行比较即可作出决定。

    巴菲特忠告每一个投资者：投资的一个基本原理就是要保住你的本钱。要冷静、耐心地等待机会，否则宁愿按兵不动。巴菲特很关注低迷的股市，他认为，低迷的股市能够降低价格，有助于收购公司的股票。

    每当产业萧条时就是他们投资的大好机