财务模型和商业模式同等重要（1）

    国内最大的送餐企业“福记”破产清盘了。记得一年前多家杂志津津乐道于其独特商业模式。尽管有上市公司融资的便利，但因为过于高估市场潜力大肆扩张，它还是欠下30亿元人民币的巨额账务，现金流断裂。可见，餐饮业不是互联网，没有高成长的神话，饭要一口口地吃。对于企业生存而言，财务模型是不是和商业模式同等重要呀？ITAT会让多少人**？

    据说，人类从历史中学到的唯一教训就是——人类永远不会从历史中学到教训。以ITAT（信息技术应用及培训）为例，它很可能只是再一次证明了VC业那个流传已久的“悖论”：最耀眼的案子从来都不是成功的案子。

    每当熊市来临的时候，“老姜”巴菲特的那句名言就会显得格外地呛：“只有当潮水退去的时候，才能看出谁在**。”

    原本以为，这句话主要是说给二级市场听的，但最近我发现，其实私募市场是同一个德行。

    这几个月来，国内VC业界鸡飞狗跳，但最大的新闻还是关于服装零售业新贵ITAT集团的。

    根据《华尔街日报》的报道，由于在上市申报材料中描述商业模式不清，以及被举报存在虚增销售数据等不当会计行为，导致未能通过港交所的首轮聆讯，ITAT的78亿港币融资计划不得不暂时冻结。

    尽管还有二次聆讯的机会，但之前为其“保驾护航”的四大承销商中，高盛、美林已经双双弃守，只剩下摩根士丹利和德意志银行苦苦支撑。

    有了解内情的圈内朋友跟我说，大摩不是不想撤退，只是前期已投资数千万美元，不甘心就此化为沉没成本。当然，其他股东也不肯放它走。

    更具戏剧性的情节是，随着前中国证监会副主席、前国家开发银行副行长王益的东窗事发，居然也牵扯出与ITAT千丝万缕的瓜葛。据