大变成了今天的四大。

    沽空安然可以说是空军最漂亮的经典战役。然而唱空往往是不受股民和公司欢迎的。这些做空专家们经常被指责为“不爱国”。在上世纪**十年代和本世纪07年以前持续的牛市中，坚持沽空的信念经常被证明是一个悲情的选择。Chanos的基金在牛市的年份中时常有较大亏损。另一位著名的空军将领David Rocker更受争议。他曾经沽空美国在线（AOL），虽然事后被证明是正确的分析，但美国在线的股价当时却长期不跌。Rocker比Chanos更激进，他经常把沽空的点子在圈内和媒体上公开。这惹来了一场诉讼，网上购物公司指控Rocker利用媒体和专业研究公司来打压股价。Rocker在本轮金融危机前退休，错过了几十年来最好的沽空机会。做空在危机中又成为焦点。美国证监会出台政策限制沽空，尤其是无货沽空（naked short）。

    即使不在牛市，做空也有它的风险。

    2008年空军遭遇滑铁卢。和历史上的滑铁卢一样，又是在欧洲，对手中又有德国人。许多对冲基金正在做空大众汽车的股票，却没想到保时捷公司已经悄悄的持有了大众汽车42.6%的普通股和31.5%的期权。加上第二大股东下萨克森州政府所持有的20.1%，市场上当时可供交易的大众汽车普通股只剩下6%左右，而空军们沽空了总数约13%。保时捷持股的消息一公布，对冲基金不得不马上挥泪斩仓，大众股价在两天内从200多欧元涨到一度超过1276欧元，在短时间内是全世界最高市值的公司。对冲基金被估计总共损失在380亿美元以上。至今对冲基金对保时捷操纵股价的诉讼仍在继续。